【研究报告内容摘要】
周报观点:需求逐步启动,钢价降幅收窄
钢材需求环比好转,关注下游复工节奏。本周建筑钢材需求环比有所好转,贸易商成交量恢复到5万吨左右水平,但相较往年需求启动速度仍较为缓慢,下半周部分商家在库存及资金压力下降价出货,钢价回落幅度有所增大,周内全国螺纹钢均价回落36元/吨至3630元/吨。供给端,本周螺纹钢产量继续降低,但降幅较前期有所缩窄,考虑到当前部分地区短流程钢厂已复产,后续钢材产量下降空间有限。库存端,本周钢厂库存、社会库存继续增加但增幅有所降低,当前实际出库情况较差,高库存对于螺纹钢现货的压力仍十分明显。
短期内对钢材利润产生不利影响的另一个因素或在铁矿石,近期铁矿石价格在澳矿发运受飓风影响的背景下出现上涨,尽管后续伴随天气好转澳矿发运量将有提升,但考虑到近期钢厂铁矿石库存持续走低,钢厂存在刚性补库需求,短期进口矿价格走势或偏强,矿石对钢材利润的挤压值得关注。
整体看,行业基本面较前期有所好转,钢材需求伴随下游复工开始逐步放量,考虑到近期多级政府密集发布了一系列逆周期调节政策,稳开工意图较为明显,后续钢铁需求回暖可期。回归板块,延续前期观点,仍主要把握板块估值修复带来的投资机会,当前钢铁板块pb仅有0.83倍,处于近5年底部,市场的悲观情绪在板块中已有充分反映,后续伴随着疫情冲击逐渐弱化、钢铁实际需求释放及稳增长政策加码,板块有望实现估值修复,前期超跌的优质个股仍值得关注,相关标的为南钢股份、三钢闽光、方大特钢等。
价格:钢材期货价格受市场情绪影响跌幅大于现货
现螺纹、热卷价格分别为3420、3566元/吨,周变动分别为-0.87%、1.07%;螺纹、热卷最新期货价格分别为3335、3377元/吨,周变动分别为-4.30%、-3.07%;现唐山66%铁精粉价格768元/吨,与上周持平。山西二级冶金焦报1750元/吨,周环比持平。
利润:钢材利润降幅小幅收窄 加权生铁和钢坯成本分别报1636、2743元/吨,周跌幅分别为26.07%、0.53%。分产品看,螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为-7、176、-78、71、-89元/吨,周变动分别为7、-23、40、-7、8元/吨。
库存:钢材库存创统计以来新高
截至本周末,社会库存总计2374.94万吨,周环比上涨10.81%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为1714.08、364.45万吨,周变动幅度分别为11.99%、9.21%。上周建筑用钢终端采购变动为79.09万吨,周变动19.88万吨。
风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。

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